Resum
Empresa francesa de gestió de fons immobiliaris, Mata Capital, va buscar la tecnologia blockchain el 2019 per modernitzar i optimitzar els processos de distribució de participacions de fons i manteniment del registre dels inversors.
Amb la tokenització d’actius, Mata Capital pretén permetre una major participació en inversions immobiliàries reduint els costos associats amb el registre d’inversors, la incorporació d’inversors i l’operació de subscripció. La visió a llarg termini és reduir els imports mínims de subscripció a inversors de 100.000 a 1 €. Amb els costos reduïts i l’augment de la funcionalitat digital de blockchain, Mata Capital busca atraure un grup d’inversors més ampli i divers a inversions en actius immobiliaris..
Per assolir aquest objectiu, Mata Capital es va associar amb ConsenSys Codefi per emetre fitxes de seguretat per a tres fons separats per un valor total de 350 milions d’euros..
El primer d’aquests projectes de tokenització va comportar la propietat d’un hotel planificat d’11 pisos que s’està construint actualment als afores de París. L’emissió resultant de 26 milions d’euros és un dels projectes de tokenització immobiliària més grans d’Europa.
Els punts de dolor
Avui en dia, la indústria de la gestió d’actius immobiliaris pateix els següents punts dolorosos:
-
Creació, distribució d’actius i manteniment del registre complexos i costosos de fons
-
Costos administratius substancials, especialment per a bitllets d’inversió petits per a activitats de registre i KYC, que resulten en quantitats mínimes elevades de subscripció a la inversió
-
Els inversors tenen un accés limitat als mercats secundaris. No poden negociar actius fàcilment, fins i tot quan ho requereix l’estratègia d’assignació de carteres
Gestors d’actius com Mata Capital confien en el paper per gestionar el registre d’inversors. La digitalització d’aquest procés permetria a Mata Capital estalviar costos, garantir la precisió i aconseguir una millor supervisió dels seus inversors.
La solució
Per gestionar de manera eficient la inversió a l’edifici hoteler de conformitat amb els requisits regulatoris, Mata Capital necessitava controlar qui podia invertir i definir les accions de propietat i les normes de transacció.
En contrast amb l’enfocament tradicional de gestionar els requisits de compliment, l’elegibilitat dels inversors i l’emissió d’accions com a processos manuals dissociats, la plataforma basada en Ethereum de Codefi Assets utilitza contractes intel·ligents per descriure l’actiu immobiliari, definir els seus requisits de compliment, validar l’inversor (KYC) i emetre accions de fons corresponents a cada inversor verificat.
La càrrega habitual que suposa Mata Capital per investigar l’elegibilitat i el perfil de risc dels inversors es va alleujar mitjançant la invitació d’inversors potencials a crear comptes, omplir un formulari de conformitat KYC i penjar tots els documents necessaris a la plataforma. Aquests documents van ser processats fora de la cadena Ethereum per l’emissor Mata Capital. Els elegibles per comprar fitxes per invertir en el fons es van incloure a la llista blanca, validant les seves credencials a la plataforma.
Aprofitant les funcions d’automatització i precisió d’Ethereum, la solució permetia als inversors elegibles definir la naturalesa i el nombre d’accions que adquiririen, efectuar el pagament mitjançant transferència bancària i rebre les accions després de la validació del pagament. Entre bastidors, això implicava que l’emissor autoritzés la transferència de fitxes a inversors de la llista blanca mitjançant un certificat signat amb la seva clau privada.
En acabar, els inversors van rebre un rebut de la venda on es detallaven les seves característiques (és a dir, emissors, inversors, nombre de fitxes comprades) i un enllaç a la transacció a la cadena de blocs d’Ethereum.
Diagrama 1: Interfície de l’emissor
Diagrama 2: Interfície inversor
Compliment i llista blanca de KYC
Diagrama 3: Processament de transaccions i seguiment de pagaments
“Aquest primer pas marca l’inici d’una transformació radical del sector de la gestió d’actius immobiliaris”, diu Matthieu Bouchaud, cap de producte de Codefi Asset. “Amb la plataforma Codefi Assets, permetem als nostres clients passar de l’era de l’experimentació a una de creixement industrial, cosa que els permet emetre i gestionar les seves unitats de fons d’una manera molt més eficient”.
Contractes intel·ligents: tècniques
Codefi Assets permet la creació i el desplegament fàcils de contractes intel·ligents a la xarxa principal Ethereum basada en l’estàndard ERC1400, entre d’altres. L’estàndard ERC1400 va ser creat especialment per la comunitat Ethereum i ConsenSys per representar els actius financers a la cadena de blocs. Aquests contractes intel·ligents i tokens de seguretat altament configurables tenen les funcions següents:
-
Les fitxes de seguretat admeten les transferències de força, cremades i mints per part d’un administrador
-
Les fitxes de seguretat admeten restriccions comercials mitjançant la generació de certificats fora de la cadena. Les transferències de tokens estan condicionades a la validesa del certificat, que ofereix a l’emissor capacitats de control sòlides sobre els seus actius financers tant als mercats primaris com secundaris.
-
Les fitxes de seguretat admeten la fungibilitat parcial (és a dir, la capacitat de crear diferents classes d’actius)
-
Tots els contractes intel·ligents utilitzats van ser auditats per ConsenSys Diligence
Els resultats
Per a Mata Capital, els objectius de la seva emissió simbolitzada inclouen estalvis de temps i costos, una major flexibilitat per personalitzar els productes i proporcionar accés a noves classes d’inversors. També buscava un processament de transaccions més segur i eficient juntament amb una “font única de veritat” entre tots els participants i tercers, per millorar la transparència i la immutabilitat de la informació i també per racionalitzar els esforços de presentació d’informes..
Amb la plataforma de Codefi, el registre d’inversors s’actualitza i manté automàticament en un sol lloc, garantint la precisió, transparència i seguretat de la informació.
“La innovació és el centre de l’estratègia de Mata Capital, com il·lustra la recent implementació d’una plataforma operativa per assegurar tota la informació dels nostres subscriptors”, diu Souleymane-Jean Galadima, director d’innovació i negoci digital de Mata Capital.
La digitalització del procés d’inversió a Ethereum també proporciona Mata Capital oportunitats per distribuir-se de manera més global, ja que els inversors internacionals poden accedir a la plataforma amb la mateixa facilitat que els inversors nacionals, ja que es processen tant KYC com la distribució de tokens a la cadena de blocs..
Com a objectiu més ampli, Mata Capital espera atraure més inversors minoristes que aprofitin la facilitat per invertir en un producte financer complex. Amb el temps, la transparència i l’accessibilitat a la informació sobre els actius financers representats a la cadena de blocs augmentarà la confiança que tenen els inversors en els productes de Mata Capital.
Baptiste Saint-Martin, director de desenvolupament de productes de Mata Capital, afegeix: “La tokenització ens permetrà proporcionar una millor liquiditat als nostres inversors, especialment al mercat secundari”.
Tokenització d’actius immobiliaris
Entre els diversos rols que podria tenir blockchain al sector immobiliari, des de contractes intel·ligents per a transaccions immobiliàries fins a gestió de dades per a llistats de propietats, l’aplicació més viable i generalitzada és la realització d’actius de tokenització, segons una investigació de la firma de serveis immobiliaris Cushman & Wakfield. D’acord amb l’objectiu de Mata Capital de permetre una major participació en inversions immobiliàries, l’informe prediu que la tokenització ajudarà el mercat immobiliari comercial a obrir-se a un major ventall d’inversors minoristes a causa de la reducció de les entrades mínimes, la transparència i la liquiditat.
Segons el Fòrum Econòmic Mundial, l’oportunitat de simbolitzar els actius financers arribarà als 2 bilions de dòlars en els propers dos anys, amb la meitat dels actius alternatius, inclosos els immobles. Generalment es creu que el termini per realitzar aquest potencial és molt més ràpid per als béns immobles en comparació amb altres classes d’actius, amb els primers exemples d’implementació de tokenització immobiliària, com Mata Capital, que ja s’està avançant.
Però aquesta oportunitat es basa en el desenvolupament i l’adopció de solucions que puguin reduir la complexitat operativa i el risc normatiu al voltant de la cadena de blocs i la tokenització. Els resultats assolits per Mata Capital amb la plataforma Codefi Assets demostren que la tokenització pot oferir als fons immobiliaris una major eficiència, transparència i gestió de riscos sense comprometre els estàndards institucionals fonamentals tant per als inversors com per als gestors d’actius..