ما هو SAFT: مقدمة لطريقة جمع الأموال لمشروع Blockchain

إذا كنت رائد أعمال blockchain-crypto تحاول جمع الأموال لمشروعك ، فمن المحتمل أنك تقوم بتقييم خيارات متعددة. قد تكون زيادة التدقيق التنظيمي لـ “عروض العملات الأولية” (ICOs) قد جعلتك تفكر في اتخاذ مسار “الاتفاقية البسيطة للرموز المستقبلية” (SAFT). أشرح هنا ما هو SAFT حتى تتمكن من اتخاذ قرار مستنير.

مفهوم SAFT هو نتيجة للقضايا التنظيمية ICO:

لفهم ما هو SAFT ، تحتاج أولاً إلى فهم الخلفية. أصبحت ICO شائعة حقًا في عام 2017 ، وجمعت 5.6 مليار دولار أمريكي لشركات blockchain الناشئة في ذلك العام. ومع ذلك ، فهي غير منظمة ، والمنظمون في جميع أنحاء العالم يستيقظون عليها.

في الولايات المتحدة ، أرسلت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ، أي الهيئة التنظيمية التي تشرف على سوق الأوراق المالية ، أكثر من 80 أمر استدعاء للشركات الناشئة في blockchain. تعتقد هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) أن غالبية ICO من blockchain باعت الرموز الأمنية أثناء ادعاء بيع الرموز المميزة. لا تمتلك معظم الشركات الناشئة حتى منتجًا في ذلك الوقت ، وبالتالي لا فائدة من الرموز المميزة عند بيعها.

تعتبر الهيئة التنظيمية هذا انتهاكًا خطيرًا لقانون الأوراق المالية ، الذي يحظر بيع الأوراق المالية دون تسجيل وأوراق إلزامية. حتى أن لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) تستجوب الشركات الناشئة التي تبيع رموز فائدة أصلية ، نظرًا لتسويقها القوي الذي يعد بأرباح مستقبلية من الرموز.

إذا اشترى المستثمرون الرموز بهدف أساسي هو تحقيق أرباح مستقبلية ، فهو إذن رمز أمان. يجب أن تفي الشركات الناشئة التي تصدرها بالمتطلبات التنظيمية الصارمة ، لكنهم لم يفعلوا ذلك. هذا يضع العديد من ICO في مشكلة تنظيمية. اقرأ المزيد عنها في “رمز الأمان مقابل رمز الأداة المساعدة: مقارنة”.

تعتزم SAFT حل هذه المشكلة عن طريق بيع عقود استثمار الأوراق المالية مقدمًا.

ما هو SAFT: نظرة عامة من الورقة البيضاء SAFT

في الثاني من أكتوبر 2017 ، أصدر ماركو سانتوري من مكتب Cooley للمحاماة وفريق من Protocol Lab الورقة البيضاء SAFT. يمكنك قراءته في “مشروع SAFT: نحو إطار بيع رمزي متوافق“.

ستعمل SAFT على النحو التالي:

1. تنشئ الشركات الناشئة اتفاقيات تنص على أنها تجمع الأموال الآن مقابل الرموز التي ستوفرها في المستقبل.
2. يشتري المستثمرون المعتمدون هذه الاتفاقيات ويدفعون الآن بينما يتوقعون الحصول على الرموز في المستقبل.
3. الاتفاقيات هي عقود استثمار في الأوراق المالية ، لذلك تقوم الشركات الناشئة بتسجيلها لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات.
4. تقوم الشركات الناشئة بتطوير منتجاتها وإطلاق شبكتها.
5. في ذلك الوقت ، تبيع الشركات الناشئة الرموز المميزة الخاصة بها ، بينما يتلقى المستثمرون الذين اشتروا SAFTs الرموز المميزة الخاصة بهم تلقائيًا.
6. عند إطلاق الشركات الناشئة لشبكتها ، سيتم استخدام الرموز المميزة فعليًا للوصول إلى الشبكة ، وبالتالي ستكون رموزًا مفيدة.
7. SAFTs هي أدوات أمان مسجلة والرموز التي يتم بيعها لاحقًا هي أدوات نفعية ، وبالتالي فإن الشركات الناشئة تفي بالمتطلبات التنظيمية.

مزايا اتفاقية SAFT:

يعتقد الكثير في مجتمعات التشفير أن اتفاقية SAFT تقدم مزايا مهمة ، على النحو التالي:

1. العملية المكونة من خطوتين ، أي عقد أوراق مالية مسجل متبوعًا برموز فائدة تفي بالمتطلبات التنظيمية. ملاحظة: سأقدم نقطة معاكسة لهذا لاحقًا في هذه المقالة.
2. سيشتري المستثمرون المعتمدون فقط SAFT ، وبالتالي لن يتعرض مستثمرو التجزئة لمخاطر فقدان أموالهم إذا فشلت الشركة الناشئة.
3. نظرًا لأن مستثمري التجزئة يمكنهم شراء الرموز لاحقًا عندما تكون المنصة جاهزة ، فسوف يساهمون أيضًا في تطوير المشروع في النهاية.

عيوب اتفاقية SAFT:

ضع في اعتبارك العيوب التالية لاتفاقية SAFT قبل أن تختار اتخاذ هذا الطريق:

1. في الولايات المتحدة ، لم تؤكد لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) أن العملية المكونة من خطوتين في اتفاقية SAFT تفي بالمتطلبات التنظيمية. ومن ثم ، فإن الميزة الأولى لـ SAFT التي يدعي بعض أعضاء مجتمع التشفير أنها لا تتمتع بدعم قانوني حتى الآن!
2. عندما يشتري المستثمرون المعتمدون اتفاقيات SAFT ، لا يتلقون أي رمز مميز. ومع ذلك ، عندما تطلق الشركات الناشئة منصتها وتفتح رموزها للجمهور العام للشراء ، يتلقى مستثمرو SAFT الرموز الخاصة بهم تلقائيًا. لا يحتاج مستثمرو SAFT إلى فعل أي شيء في ذلك الوقت لتلقي الرموز المميزة الخاصة بهم ، مما يجعلها تبدو وكأنها مبيعات خاصة تسبق ICO. ستعتبر الشركة السعودية للكهرباء مثل هذه المبيعات الخاصة لعقود الاستثمار في الأوراق المالية بمثابة انتهاكات واضحة للوائح الأوراق المالية!
3. عندما تبيع الشركات الناشئة اتفاقيات SAFT ، فإنها تسجلها كعقود أوراق مالية ، ومع ذلك ، فإنها لا تسجل الرموز المميزة الخاصة بها كأوراق مالية. ستعامل لوائح الأوراق المالية اتفاقيات SAFT على أنها “أوراق مالية قابلة للتحويل” والرموز المميزة باعتبارها “أوراق مالية أساسية”. يمكن للشركات الناشئة فقط إنشاء الرموز لاحقًا ، ومن ثم فهي تتحكم فقط في وقت توفر الأوراق المالية الأساسية. يشتري مستثمرو SAFT الأوراق المالية القابلة للتحويل ، لكنهم يقبلون أيضًا مخاطر عدم وجود الأوراق المالية الأساسية في السوق في ذلك الوقت. يفرض SEC تسجيل الأوراق المالية الأساسية جنبًا إلى جنب مع الأوراق المالية القابلة للتحويل في مثل هذه الحالات.

أنتوني زيولي هو خبير قانوني على دراية بسوق العملات المشفرة والأوراق المالية وكيف تفسر هيئة الأوراق المالية والبورصات اللوائح. لقد كتب عن هذه العيوب بعد البحث عن SAFTs والاجتماع بمسؤولي SEC. اقرأ تحليله في “العروض الأولية للعملة: لماذا ماتت SAFT …“.

المعلومات المتاحة في وقت كتابة هذا التقرير تشير إلى ذلك بدء تشغيل المحرك, شركة ناشئة blockchain ، قررت عدم استخدام SAFT بعد دراسة العيوب.

عيوب أخرى لعقد SAFT:

تحتاج إلى ملاحظة بعض عيوب عقد SAFT ، على النحو التالي:

1. تختلف لوائح الأوراق المالية عبر البلدان ، في حين أن تصميم عقد SAFT يلبي اللوائح الأمريكية فقط. أنت لا تعرف كيف ستتعامل البلدان الأخرى مع عقود SAFT.
2. تمنع عقود SAFT الجمهور من الاستثمار في المشروع خلال مرحلة التطوير المبكرة.

يجب أن يفكر رواد بلوكتشين في كيفية جمع الأموال للشركات الناشئة بشكل مستدام:

الآن بعد أن عرفت ما هو SAFT ، يجب أن تفكر مليًا في كيفية جمع الأموال لبدء تشغيل blockchain الخاص بك. هذه إقتراحاتي:

1. ضع في اعتبارك زيادة رأس المال الاستثماري (VC): زيادة رأس المال الاستثماري ليست سهلة ، لأن المستثمرين المغامرون يفحصون خطة عملك بدقة. ومع ذلك ، لديهم أيضًا خبرة عالية وهم يمسكون بأيديكم خلال سنوات التكوين. يمكنك أيضًا الحصول على تغطية إعلامية إيجابية للغاية والوصول إلى شبكاتهم الواسعة. اقرأ المزيد عنها في “ICO vs VC: The Experience Matters”.
2. ضع في اعتبارك إطلاق ICO الذي يتوافق تمامًا مع المتطلبات التنظيمية. من الممكن بالتأكيد. العديد من الشركات الناشئة تفعل ذلك ، وبينما التكاليف قصيرة الأجل مرتفعة ، فإن الفوائد طويلة الأجل تعوضها! اقرأ عنها في “كيفية إطلاق ICO بنجاح: دليل لإطلاق عملة Blockchain-Crypto ICO”,