无论您是首次代币发行（ICO）投资者还是区块链加密货币企业家，您都需要了解安全令牌与实用程序令牌的区别。如果您没有意识到差异就进行投资，那么您的资金可能会停留很长时间。如果作为企业家在不了解差异的情况下启动ICO，则可能会面临监管问题。我将在此处说明安全性令牌与实用程序令牌的区别，但是，让我们先了解一下上下文.
缺乏ICO法规给投资者和初创企业带来了挑战：
我之前在本文“什么是ICO：初始代币发行简介”中解释了ICO的不受管制性质。尽管ICO使投资民主化并使初创企业能够在没有长期监管要求的情况下迅速筹集资金，但它们也带来了风险：
- 在美国，只有半流动资产净值超过100万美元的个人才能成为合格的投资者。另一种选择是，如果他们至少有2年的年收入20万美元。家庭的起征点为30万美元。它具有某些含义，例如：
- 尽管这使许多人无法进入投资市场，但它也保护了小投资者免受高风险投资途径的侵害。小投资者仍然可以投资风险较低的共同基金或二级市场.
- 但是，ICO为小投资者打开了投资的世界，他们现在甚至面临启动ICO的金字塔计划！金字塔计划招募了新成员，并承诺如果他们加入其他成员，则可以付款。没有产品或服务。这些计划很快就崩溃了，小投资者亏了钱。这些计划在许多国家都是非法的。阅读更多有关它的内容 这篇维基百科文章 “金字塔计划”.
- 正如我在介绍ICO的文章中所解释的那样，ICO很快流行起来。监管机构尚未针对ICO采取行动，而区块链加密初创企业则推出了在法律上令人质疑的产品。现在，当监管机构正在审查ICO时，许多区块链加密项目的未来都不确定.
安全令牌与实用程序令牌的灰色区域就是不受监管的ICO所带来的风险的此类明显例子之一。为了更好地了解风险，我们首先需要区分加密货币代币和代币.
加密货币与代币的区别直接关系到不受监管的ICO：
加密货币可以是硬币，也可以是令牌。像比特币这样的加密货币的主要用例是促进去中心化网络中的支付交易。比特币也有自己的区块链。比特币是一枚硬币，而不是令牌。要了解有关比特币的更多信息，请阅读本文“区块链与比特币：它们不同吗？”.
以太币运行在自己的区块链（即以太坊网络）上。尽管以太坊还有其他突出的用例，但付款确实是Ether的关键用例。醚也是一枚硬币。同样，Ripple也是一枚硬币。如果加密货币的主要或主要用例是付款，并且它在自己的区块链上运行，那就是一枚硬币.
另一方面，如果主要用例是付款以外的东西，并且加密货币在另一个区块链上运行，则它是一个令牌。以在以太坊网络上运行的Golem Project为例。虽然您需要在其DApp中使用Golems的加密货币GNT，但底层平台具有其本机加密货币，即Ether。因此，GNT是加密代币，而不是硬币.
ICO出售代币，不受监管的ICO的风险围绕代币。在理解安全性令牌与实用程序令牌的区别之前，这是一个重要的背景知识。硬币不是证券，但代币可以是.
什么是投资证券?
投资证券是可交易的金融资产，例如股票和固定收益工具。投资者以期望未来获利的价格购买它们，同时他们也获得了公司的股份.
这些都受到严格的监管，例如由美国证券交易委员会（SEC）进行监管。 SEC使用“ Howey测试”来确定投资合同是否为证券。证券工具必须满足以下两个条件：
- 有人买它，期望将来会获利。
- 一个实体负责它，它不受民主网络治理模型的约束.
在中阅读有关“ Howey考试”的更多信息 本文 “ Howey测验是什么？”.
SEC对证券工具施加了许多监管要求，例如：
- 任何从事证券交易的个人或组织都必须在SEC进行注册，否则可能会导致诉讼，罚款或监禁；
- 组织必须遵守SEC规定的报告和披露要求；
- 证券发行人必须遵守“了解您的客户”（KYC）和“反洗钱”（AML）的要求；
- SEC将监督所有证券交易，这些组织有责任防止诸如“内部交易”之类的不当行为；
- 证券交易受到限制，从而限制了流动性.
安全令牌与实用程序令牌：ICO的现实
区块链加密初创企业在其发行的ICO中出售加密代币，即由他们负责，而不是任何民主的网络治理。所有ICO代币均满足Howey测试的第二条件.
大多数ICO都以希望获得未来利润的方式出售代币，实际上，这通常是其在线营销的显着特征。这满足了Howey Test的第一个条件，该条件使这些安全令牌成为可能.
实用程序令牌是具有特定实用程序的令牌，即，它使所有者可以访问公司的产品或服务。 Siacoin是实用程序令牌的一个很好的例子，因为令牌持有者可以访问 新亚网络, 即他们的分散式云存储网络。尽管Siacoin可能会欣赏，但未来的获利并不是此代币的主要目的.
出售带有未来利润承诺的代币的ICO交易了证券，但没有向其公司提供任何股份。他们尚未在SEC等监管机构注册，也未满足报告和披露要求。这些初创公司将其令牌伪装成实用程序令牌。他们通过加密货币交易所提供流动性，这是对证券监管的另一种违反!
还有更多！许多ICO甚至出售了真正的实用程序代币，积极地营销它们，以期获得未来的利润。监管机构在“实质重于形式”的前提下开展工作，现在他们甚至会将这些真正的实用程序代币视为证券。!
监管机构严厉打击不合规的ICO：
监管者已经注意到这些不规范之处，并正在采取行动，例如：
- 在美国，SEC因涉嫌违反证券法规已向80个区块链加密初创企业发出传票.
- 他们已将Tezos和Centra等不合规的ICO放在了通知书上.
- 更重要的是，SEC还正在审查现有项目。例如他们向ICONOMI问了几个问题。该公司尚未向监管机构澄清其立场.
诉讼进行期间，购买了这些代币的投资者可能会发现他们的资金被困了很长时间。涉及的初创企业已经获得了负面的声誉，他们可能会发现很难反弹回区块链-加密货币领域.
符合SEC标准的ICO是可行的，并且是前进的最佳方法：
区块链初创公司可以启动兼容的ICO，而不必依赖于将其安全令牌声明为实用程序令牌的快捷方式！下列初创公司已采取措施来启动符合法规的ICO：
- tZero：这是一个针对资本市场的区块链平台；
- Polymath：他们使用自己的区块链网络将证券代币化；
- Corl：促进小型企业和启动资金的区块链初创企业.
无论您是投资者还是企业家，都需要了解安全性令牌与实用程序令牌的区别。这将帮助您可持续地发展区块链-加密ICO生态系统。将证券代币报告为实用代币不是一种良好的业务惯例，并且肯定是不可持续的。对于区块链加密ICO生态系统的长期增长而言，短期注册，KYC，AML，报告和披露的成本是更可取的.
尽管ICO使投资民主化，但事实是机构投资者不会进入错误报告投资工具的领域。在中阅读有关此风险的更多信息 这篇文章“ ICO与IPO：真正的区别是什么？”。加密货币生态系统应该主动进行自我监管，而监管机构必须具备针对这一令人振奋和充满希望的行业的监管框架。让我们一起学习技术和法规以可持续发展区块链-加密货币空间!
在此阅读更多关于它的信息 文章 “实用程序令牌与安全性令牌比较指南”.
*免责声明：该文章不应被视为也不旨在提供任何投资建议。本文中的主张并不构成投资建议，因此不应被视作投资建议。做你自己的研究!