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我们问欧洲央行前任总干事，CBDC的下一步是什么

由ConsenSys 2021年1月11日发布于2021年1月11日

2020年，ConsenSys宣布了四个单独的CBDC项目：香港金融管理局，法国兴业银行-Forge，泰国银行和澳大利亚储备银行。正如我们在最近的一篇博客文章中所解释的那样，发行中央银行数字货币的经济和政治理由在每个司法管辖区可能存在很大差异。为了了解快速变化的中央银行数字货币格局的核心，我们决定请具有16年经验的货币政策专家让·米歇尔·戈德弗罗伊（Jean Michel Godeffroy）作为欧洲中央银行的总干事。.

吉恩·米歇尔·戈德弗罗伊（Jean Michel Godeffroy）加入法兰西银行（Banque de France），开始了他在外汇部门的职业生涯，首先是一名交易员，然后是外汇储备管理。 1989年6月，他被借调到纽约联邦储备银行。他的逗留以美国两大支付系统Fedwire和CHIPS的重大改革为标志。然后，他回到巴黎，回到银行委员会总秘书处，在那里他被任命为负责法国投资银行监管的部门负责人.

1991年6月，欧洲联盟中央银行行长成立了支付系统工作组。小组主席托马索·帕多瓦·斯基奥帕（Tommaso Padoa-Schioppa）邀请让·米歇尔·戈德弗罗伊（Jean-Michel Godeffroy）成为国际清算银行的报告员，该银行后来设在欧盟理事委员会秘书处。到1994年1月，理事会委员会秘书处成为欧洲货币学院。他被任命为政策部门副主管。该部门负责建立欧洲中央银行的准备工作。因此，让·米歇尔·戈德弗罗伊（Jean Michel Godeffroy）成为“ TARGET工作组”的主席，负责连接不同国家中央银行的支付系统，以创建TARGET（欧元的核心支付系统）.

1998年6月，他成为刚刚成立的欧洲中央银行（ECB）最年轻的总干事。主要任务是确保及时开放TARGET系统，该系统在顺利引入欧元方面发挥了关键作用。在欧洲央行总干事兼欧洲系统委员会主席的双重角色中，他在建立单一欧元支付区（SEPA）方面发挥了积极作用。他还为建立证券结算系统的审慎标准做出了贡献.

从1998年到2009年，他还是十国集团付款和结算系统委员会的成员。因此，他对CLS（外汇结算国际系统）的监督做出了贡献。私营部门在建立欧洲统一安置制度方面遇到了困难，而欧元体系也提供了帮助。在这方面，他还参加了欧洲证券交易相关标准和程序的协调工作。.

鉴于这一宝贵的经验，我们向让·米歇尔·戈德弗罗伊（Jean Michel Godeffroy）提出了五个问题，以了解他认为央行数字货币存储的内容.

1个. 作为欧洲央行前任总干事，您对货币的未来有何展望？数字货币会成为新规范吗?

通用术语“数字货币”背后有非常不同的概念。

第一个与第一代加密货币有关，其中最著名的是比特币。这些都是通过区块链或DLT发行和流通的资产。它们没有内在价值，因为它们既没有有价值的商品（例如黄金）也没有发行人的资产负债表的支持。中央银行更喜欢称其为加密资产而不是加密货币，因为它们缺乏锚点，使它们极易波动，作为投机工具非常具有吸引力，但作为支付手段却非常不便.

第二个概念是稳定币，技术上与第一代加密货币（使用DLT）相似，不同之处在于它们具有嵌入机制以确保其价值与法定货币持平，通常是称为“储备”的抵押池。最著名的资产支持稳定币是Facebook的Libra，即使尚未发行.

中央银行数字货币或CBDC代表了第三个概念。这些是中央银行通过电子方式流通的负债，可供所有经济主体使用。它们是纸币之间的混合体，也就是所有经济主体都可以使用的纸币（即纸质形式的中央银行货币）和电子流通但仅在金融机构之间流通的银行储备。 CBDC可能会或可能不会使用分布式分类帐技术（DLT）.

我不认为第一代加密货币具有货币的未来，因为它们的稳定性不足以被普遍接受为价格参考，付款方式和价值储备。我的理解是，经济数字化将逐步淘汰钞票（但可能需要二十，三十年，甚至更长的时间）。因此，我认为CBDC将逐步取代钞票，就像上个世纪钞票取代商品货币一样.

稳定币只要发行人可以说服公众相信他们与法定货币的联系是可信的，它们也可能有未来。这可能意味着必须对稳定币进行适当的监管。直到1990年代，电子形式的货币仅由银行发行。现在，非银行也可以发行货币-更准确地说是电子货币或电子货币。资产支持的稳定币与电子货币非常相似，不同之处在于它们使用DLT。 DLT是否会增加非银行货币的吸引力？可能，尤其是如果它是由一家非银行发行的，而该非银行发行的商品与社交网络如Facebook的公司联系在一起.

最后，问题不是数字货币是否将成为新的规范，而是中央银行何时将其零售支付工具转移到电子产品上，而DLT是否将促进非银行提供支付服务.

最后，尽管CBDC和稳定币可以使用相同的“轨道”（基础结构，标准等），但它们很可能会使用转换机制从一种形式的货币转换为另一种形式的货币（例如今天的钞票和银行货币之间的自动柜员机）以反映差异。在公共货币（纸币，CBDC），受到完全管制和保险的货币（银行货币）和非银行货币（质量较轻的管制和非保险货币）之间的质量上.

2.您认为必须改变政策和监管框架以使数字货币出现吗？如何?

我认为主要法律或法规将不必更改。在某些国家（但不是全部国家）中，必须修改中央银行法律才能允许中央银行发行CBDC。也许必须修改法律才能使CBDC合法化。但是我认为这不是必不可少的。就稳定币而言，必须调查电子货币立法是否不合适.

3.数字货币将对中央银行，监管机构和政策制定者的作用和活动产生什么影响?

我认为他们的作用不会发生根本变化。重要的是，监管机构应清楚了解新型货币形式所蕴含的风险。我没有理由认为情况并非如此.

4.中央银行发行CBDC有什么风险？不发行CBDC有哪些风险?

发行CBDC的风险主要与缺乏有关CBDC潜在需求的信息有关。如果这种需求非常低，例如，由于存款保险使私人货币和中央银行货币之间的差异变得模糊，那么中央银行就将能源和货币投资到没有前途的项目中将面临声誉风险。相反，如果对CBDC的需求很高，则将引发银行脱媒，这最终会造成金融稳定性问题，并可能影响经济增长。这解释了为什么中央银行非常谨慎!

不发行CBDC的风险是完全将支付系统交由私营部门掌控，并且仅依靠监管和监督来解决竞争和效率问题的风险。在许多国家/地区，这种风险特别高，因为支付行业通常越来越集中在美国或中国非常强大的运营商手中。因此，发行CBDC也可能是出于国家主权的考虑.