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以太坊在COVID-19的全球市场冲击中的表现

以数字为主题的以太坊特别版，与上个月经济波动的历史性峰值相比，有6个收获。由ConsenSys于2020年4月6日发布于2020年4月6日

在过去的几周中，去中心化金融协议经历了许多人考虑的一次千载难逢的测试。随着全球气候的变化以及从COVID-19大流行中恢复过来，这项测试（对于DeFi和传统金融而言）仍在继续. 

2月12日，道琼斯，纳斯达克和S&P 500收于纪录高位。一个月后，全球股市触发断路器以遏制恐慌性抛售，因为美国市场单日百分比跌幅为自 1987年的崩盘. 3月12日证明了传统金融与分散式金融仍然十分相关。随着传统市场在黑色星期四收缩，加密市场也是如此，以太坊和比特币的价格在不到24小时的时间内下跌了40％以上. 

最近几周，许多应用程序，平台和交换团队共享了分析仪表板，并描述了他们在确保市场动荡时期为确保用户的高可用性而付出的努力。本着透明的精神，我们想对以太坊网络在经济史上这一独特时刻的表现进行分析，并确定数字网络和金融未来的任何收获。. 

以下是六个数据驱动的结论，这些结论是根据上个月的活动高峰得出的。使用ConsenSys的分析套件生成了见解, 阿来硫, 具体来说 Alethio的API 和 自定义报告工具.

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1.以太坊的哈希率保持稳定。矿工留在网络上.

哈希率是指以太坊矿工的运行速度，特别是每秒为解决交易随机数而猜测的哈希数。在最不稳定的一天（3月12日）中，以太坊主网上的哈希率保持在〜170TH / s左右。在3月12日至18日的一周中，每日平均哈希值约为165TH / s，几乎与3月份的每日平均水平相同。约167TH / s。与其他区块链（例如比特币）相比，以太坊的哈希率保持稳定 下降20％ 在挖掘哈希率。总体而言，这意味着在价格波动期间，大多数矿工都留在网络上.

2.汽油价格飙升，但很快恢复正常。以太坊的激励机制奏效.

3月12日至13日，由于用户竞相套现ETH或转换为稳定币，从而增加了费用，矿工将优先处理未完成的交易，因此每日平均汽油价格分别升至78 Gwei和85 Gwei。然而，在接下来的几天里，天然气价格恢复到每日均值约12 Gwei（16日又出现了小幅上涨）。该网络能够处理两天的活动量激增.

3.分散交易所（DEX）处理历史交易量，停机时间为零.

在3月12日的市场下跌期间，DEX处理的交易量达到了天文数字，没有任何重大问题，攻击或中断。 DEX记录了55万个ETH的交易量-比前一天增加了5倍-和6,639个唯一交易者-几乎比前一天增加了50％。在Alethio上监控的17个活动DEX中 手表, 仅在3月12日，通过Uniswap处理的交易额约为7,000万美元 4,200万美元, 是三月份每日平均交易量的近6倍。到3月17日，ETH的日交易量和各个DEX中的唯一交易者数量恢复到崩溃前的水平。恐慌是真实的，但是短暂的.

2020年3月DEX交易量（ETH）。来源：DEX Watch. 2020年3月，Uniswap交易量（ETH）。来源：DEX Watch.

相比之下，3月中旬，美国证券交易所停止了四次交易。市场断路器于1987年最初的“黑色星期一”成立，其目的是使更新的准确信息流入市场。断路器于2013年进行了最新更新，以防止由于高频交易而导致的闪速死机。但是，限制交易可能会带来意想不到的后果，即干扰有效的定价并加剧试图击败下跌触发器的交易员的恐慌性抛售。另一个有趣的数据点：Robinhood，无佣金交易平台，在3月初经历了技术中断。中断与市场断路器无关，而是由于对Robinhood基础架构的压力. 

4.可互操作的DeFi协议使用户可以快速移动资产并在平台之间进行交互.

3月13日，DeFi协议活动在24小时内达到了9,267个活动用户的峰值，占第一季度80k唯一用户总数的11.5％.

每日活跃的DeFi用户-2020年第一季度。由Alethio提供.

但是，与DeFi用户的总数相比，更有趣的是与多种DeFi协议进行交互的用户数量，因为它们使您可以了解网络趋势以及不同平台之间的互操作性。比较一月，二月和三月之间的用户行为，很明显，在三月中旬的市场冲击期间，用户从长期的借贷交易中迁移，并聚集在Uniswap和Kyber等DEX周围，转移到了稳定币等避险资产中. 

一月份与DeFi协议进行过1次以上互动的用户。由Alethio提供. 在二月份与DeFi协议进行过1次以上互动的用户。由Alethio提供. 在三月份与DeFi协议进行过1次以上交互的用户。由Alethio提供.

响应黑色星期四（上周三月的图表中与Uniswap和Kyber交互的用户的密集的黄色云），这种增加的用户重叠量使DeFi用户可以轻松交换资产并在交易所之间移动。像Kyber这样的DeFi协议还汇总了Uniswap和其他DEX等链上流动资金来源，允许用户调用单个智能合约功能以更有效地发现价格.

5.需求稳定币。 Dai的抵押不足程度考验了Maker对完全分权的承诺以及加密货币支持的稳定币的近期可行性.

稳定币是一种加密资产，其价值与法定货币或一篮子资产挂钩，以防止波动。像Dai这样的加密抵押稳定币需要以太坊网络的本机令牌以太币作为抵押物以智能合约托管的形式持有。随着加密货币持有者在保持流动性的同时降低资产风险的同时，稳定币的市值继续呈上升趋势。下表显示了Uniswap DEX处理最大数量的交易量在该季度的每个月中的每一天。 3月13日，仅Uniswap交易量的80％都在Dai和USDC中.

2020年第一季度每个月交易高点[ETH]上Uniswap的DAI和USDC交易量。来自Alethio的数据.

正如许多人所分析的那样，戴稳定币上个月经受了一次独特的压力测试。 3月12日，我们发现使用Codefi的Dai池的DeFi分数急剧下降 德菲得分, 该工具根据智能合约风险，抵押品，流动性和集中化风险等因素对DeFi借贷平台进行了评级。在市场震荡期间，用户急于在Compound和dYdX等平台上借贷Dai，以防止其CDP被清算。当人们借贷Dai族时，单个资金池的利用率更高，流动性更低。流动性有限会降低池的DeFi分数，因为放贷人退出其头寸的风险会增加。 3月中旬的价格下跌立即使Maker Vault的清算价格低于150％的抵押率，使价值400万美元的Dai不足抵押，而稳定币的价格保持在1.00美元钉以上.

网络增加的汽油费对Maker协议产生了影响。制造商的链上价格供稿MCD-Medianizer被卡在交易队列中，从而拖延了准确的价格更新。这使得一些保险柜所有者可以挽救他们的抵押债务头寸（CDP），但也意味着一旦价格预言更新，其他人便可以立即完成全部清算。此外，一些清算人通过提前进行债务拍卖来增加交易费用，并赢得以太币（总计超过800万美元），以0 Dai的出价来利用停滞的价格饲料。. 

这些异常刺激了整个DeFi社区的人们对断路器的需求，类似于传统市场，以及这些断路器实际上是否异常，或者系统是否按设计工作。在市场震荡后的几天里，MakerDAO在该平台上添加了由法币支持且更集中的USDC稳定币作为抵押品，并且最近还拍卖了530万美元的MKR代币以弥补赤字并使Dai接近其1美元钉住汇率. 

Dai受到价格冲击的不稳定性一直是DeFi生态系统的合理挑战。稳定币仍然比传统的支付方式有了重大改进，但由法令支持的稳定币至少在短期内更可靠。上个月Maker进行压力测试的结果似乎是DeFi协议确实按设计工作，但是需要不断优化其货币政策和价格预言，以预测独特的流动性事件.

6.加密资产与传统资产相关，但是数据透明性使一切都不同.

上个月的市场震荡极大地证明了加密货币和传统资产仍然联系在一起，这在以下S指数之间的价格相关性图表中得到了证明。&P 500，BTC和ETH.

S之间的价格关联图&P 500，BTC和ETH。由CoinMetrics提供.

对于许多投资者而言，加密货币仍然是更广泛投资组合中的替代投资，并且还没有完全被采用来对冲传统市场中的不可预测性和缺乏透明度的对冲。对用户入门和DeFi宏观经济的不断改进（以戴为例就是一个很好的例子），这意味着传统和去中心化金融的脱钩和“变乱”是一个更长的叙述。. 

如果从上个月的市场冲击中学到一个总的教训，那就是数据的可用性和透明度对于去中心化金融以及就此而言全球金融的成功至关重要。区块链生态系统于2008年出现，是对有毒资产，僵尸银行和洗钱评级缺乏透明度的直接回应。戴上个月的抵押不足对DeFi来说是一个挑战，但对于社区而言，它立即可见并可以采取行动. 

贝莱德（BlackRock）固定收益部门全球首席投资官里克·里德（Rick Reider）似乎最能抓住全球市场参与者的困惑：“如果您不知道世界上最安全的资产在哪里，几乎就不可能弄清楚哪里是最安全的资产。其他一切都是。”在这些动荡的时期，以太坊网络的透明性有助于该搜索. 

ConsenSys的全球金融科技联合负责人Lex Sokolin最近写道：“我们将摆脱这场危机，这是一种新的信念体系。”关于信任，透明度，也许最重要的是关于我们系统健康的新信念系统.

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