أخبارالمطورينإدخالالمشروع Blockchain شرح الأحداث والمؤتمرات الصحافةالنشرات الإخبارية

اشترك في نشرتنا الإخبارية.

عنوان بريد الكتروني

نحن نحترم خصوصيتك

الرئيسية

كيف سيجلب إقراض الشرائح أسعار الفائدة الثابتة إلى DeFi

تعتبر منتجات الشرائح ، وخاصة منتجات الإقراض على الشرائح ، ابتكارات جديدة ستجلب معدلات فائدة ثابتة للديون القائمة على DeFi. بقلم ماتيسون آشر ، 4 فبراير 2021 ، نُشر في 4 فبراير 2021

تنزيل التقرير

هذا جزء من سلسلة مقالات من تقرير Ethereum DeFi للربع الرابع من عام 2020 الصادر عن ConsenSys Codefi. قم بتنزيل التقرير الكامل لمعرفة المزيد حول معايير الرمز المميز للأصول والمدفوعات ، وأسواق NFT ، والرموز الاجتماعية والمجتمعية ، والقروض السريعة ، و Bitcoin و Filecoin المغلفة ، ومشاريع الإقراض والمزيد.

من بين الاتجاهات التي يجب الانتباه لها في DeFi في الربع الأول من عام 2021 منتجات الشرائح الجديدة ، والتي يقودها بارنبريدج و تمويل الزعفران. كان هناك اهتمام كبير بهذه المنتجات ، كما يتضح من BarnBridge تقريبًا 500 مليون دولار في TVL فقط من أجل زراعة رمز الحكم الخاص بها. من المهم أن ندرك أن عقود Saffron Finance لم تخضع للتدقيق. 

على وجه التحديد ، هناك ابتكار في منتجات إقراض الشرائح الجديدة التي ستطرح في السوق قريبًا. ما هو منتج إقراض الشريحة ، قد تسأل؟ واحدة من أكبر المشكلات المتعلقة بإقراض DeFi هي أن أسعار الفائدة متغيرة دائمًا ، مما يعني أنها تتغير باستمرار. بينما قد تكسب 6.7٪ APY إقراض DAI الخاص بك على Aave اليوم ، قد يكون هذا المعدل 10٪ غدًا أو 1٪ في الأسبوع من الآن. التقلب في هذه المعدلات المتغيرة يعيق أي فرد أو مؤسسة تبحث عن عوائد يمكن التنبؤ بها ومستقرة في منتجات الإقراض الخاصة بهم. يبتكر المبتكرون في DeFi حلاً لهذه المشكلة: الشرائح. في المستوى الأساسي ، تعمل الشريحة على النحو التالي: 

• يقوم المستخدمون بإيداع أصولهم الرقمية في مجمع ، له سعر ثابت مرتبط به. يتم بعد ذلك إقراض مجموعة الأصول هذه عبر بروتوكولات الإقراض مثل Aave أو Compound. 
• عندما يقوم المستخدم بإيداع أصوله في البداية ، يكون للمستخدم خيار الإيداع في الشريحة “أ” من المجمع أو الشريحة “ب”. 
• يضمن المودعون في الشريحة “أ” الحصول على السعر الثابت المرتبط بالمجمع خلال فترة زمنية محددة. على سبيل المثال ، إذا كان للمجمع عائد ثابت قدره 10٪ APY وقمت بإيداع 100 دولار في الشريحة A ، فستتلقى 110 دولارات (100 دولار رئيسي + 10 دولارات في الفائدة) في عام واحد. 

لذا ، يجب أن تسأل نفسك ، كيف يمكن ضمان سعر ثابت لمودعي الشريحة “أ” عندما يتم إقراض مجموعة الأصول عبر بروتوكول لا يقدم سوى معدلات متغيرة؟ هذا هو المكان الذي يدخل فيه المضاربون الذين يودعون في الشريحة B. المودعون في Tranche B يتكهنون بشكل فعال على ما يعتقدون أن APY المحققة للمجمع ستكون. إذا كان معدل الفائدة المحقق أعلى من 10٪ APY بعد عام واحد ، فسيتم توزيع كل الفائدة الإضافية التي تم توليدها على المودعين في الشريحة B. 

ولكن ماذا يحدث إذا انتهى سعر الفائدة المحقق بأقل من السعر المدرج في المجمع ، في هذه الحالة 10٪؟ ستستمر مكافأة الشريحة أ بنسبة 10٪ ، ولكن في هذا السيناريو ، فإن سعر الفائدة المحقق لن يغطي السعر المدرج. وبالتالي ، سيتم تخفيض أصل الودائع في الشريحة “ب” من أجل تعويض المودعين في الشريحة “أ”. ربما يمكنك معرفة سبب تسمية المودعين في الشريحة “ب” بالمضاربين الآن!

إقراض Tranche هو واحد فقط من العديد من التقنيات المبتكرة الجديدة التي يتم تطويرها في DeFi. علاوة على ذلك ، يمثل الإقراض على أساس الشرائح مثالاً على مدى قابلية كل هذه الابتكارات لتكوينها. لم تأت الفرق التي ابتكرت نظام إقراض الشرائح هذا من Compound أو Aave ، ومع ذلك فقد قاموا ببناء منتج جديد تمامًا بالإضافة إلى بروتوكولات الإقراض الحالية.

ومع ذلك ، هناك مخاطر متأصلة على قابلية تكوين عقود Ethereum الذكية. وكلما زاد اعتماد المنتجات المالية المختلفة على بعضها البعض ، أصبحت مخاطر هذه المنتجات أكثر تشابكًا. في حالة فشل أحد البروتوكولات الأساسية ، فإنها تمثل خطرًا نظاميًا على المنتجات الأخرى ذات الصلة التي تتفاعل مع البروتوكول. يعد انهيار سوق التشفير في 12 مارس 2020 مثالاً حديثًا. على مدار 36 ساعة ، انخفض سعر ETH بشكل حاد ، مما جعله خزائن MakerDAO لا يمكن الوصول إليه بسبب ازدحام الشبكة ، والذي تسبب أيضًا في فشل أوراكل السعر ، وفي النهاية ، كلف المستخدمين ملايين الخسائر. 

هل ستؤدي منتجات الشرائح هذه إلى تكرار الأزمة المالية لعام 2008?

يجب على المرء ألا يغفل المخاطر الكامنة الأخرى في منح حق الامتياز للأصول ، لا سيما بالنظر إلى أزمة الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري التي عجلت بالانهيار المالي لعام 2008. تم إعادة تجميع شرائح من الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري غير المرغوب فيه على أنها التزامات التزامات الدين المضمونة ، وبيعت كذلك.

قلة توقعوا ديناميكيات كيفية تفاعل هذه المنتجات المهيكلة الجديدة مع اتجاهات الاقتصاد الكلي ، مثل انهيار سوق الإسكان. من المخاطر الأخرى المتميزة مع منتجات الشرائح هذه أنها أنواع جديدة إلى حد كبير المنتجات المهيكلة يتم بناؤها من قبل خبراء غير ماليين. تعد هيكلة المنتجات ممارسة معقدة بشكل لا يصدق عادة ما يتم إجراؤها فقط من قبل أمهر المهندسين الماليين في البنوك الاستثمارية. سيكون تقديم فهم قوي لكيفية عمل هذه المنتجات المهيكلة في DeFi للمشاركين في السوق أمرًا ضروريًا لتجنب خسارة مالية كبيرة.

ومع ذلك ، فإن العديد من المشاكل المتعلقة بالأزمة المالية لعام 2008 كانت تتعلق بوكالات التصنيف بتصنيف غير دقيق لل التزامات الدين المضمونة بدلاً من وجود مشكلة مع المنتجات المهيكلة نفسها. نظرًا لعدم وجود وكالات تصنيف داخل DeFi تقوم بتصنيف هذه المنتجات المهيكلة بشكل غير دقيق ، فإن خطر حدوث خطأ في التصنيف غير موجود في الوقت الحالي. 

اشترك في النشرة الإخبارية الخاصة بنا للحصول على أحدث أخبار Ethereum وحلول المؤسسات وموارد المطور والمزيد.