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令牌驱动网络的发展趋势

由Mara Schmiedt于2020年4月9日发布于2020年4月9日

自2016年以来，我们已经看到网络部署了各种不同的令牌和网络启动模型，以试图增加网络参与度并发展其各自的社区。迄今为止，我们已经看到 +4000次尝试, 测试运行，以及未能向用户有效公平分配令牌的失败，从而加强了对分散网络的参与，同时避免了 阻碍安全性 资产集中.

这些尝试是否将我们引向正确的方式来启动网络的黄金蓝图？事实是，没有原型，一刀切的万能模型，但可以肯定的是：随着行业的成熟，令牌的发布将越来越多地发展，并与实际的网络发布相吻合。实际效用可能比效用令牌更富有成果?

那么，我们今天站在哪里？让我们看一下当前的生态系统趋势，以及随着最近的法规，技术发展以及新的参与者在代币驱动的竞争环境中的出现而随着时间变化的趋势。.

概括

• 监管审查的增加，导致初始代币分配越来越多地在合格投资者的私人回合中进行。提案，例如 避风港 目前是朝着正式监管指南的方向迈出的第一步，该指南弥合了当今监管与渐进式分权之间的鸿沟

• 私有基础架构和资本提供商正在逐步发展成为Web 3.0本机业务模型，其独特的位置可支持早期引导和分散网络中的持续参与

• 股权证明之路终于从漫长的研究阶段和创世纪实施过渡到成长

• 代表工作实体的出现为推动更广泛的最终用户采用和参与提供了关键的发展，同时在链上治理的不断发展的一章中对权力下放和代币分配提出了新的挑战

• 综上所述，代币分配策略已经看到以使用为中心的分配机制成比例增加，包括使用证明和互动空投

趋势1：监管格局

谁被允许卖什么，什么时候卖给谁？

曾经激增的，全面开放的代币销售格局已经吸引了早期用户，投机者，创新者和骗子，这已经成为过去，随着监管机构追赶创新，近来也发生了变化。.

“在开发阶段，关于证券/非证券业务的问题似乎最难解决。” – SEC专员Hester Pierce

可以说，有了一个功能齐全的网络，当可以通过确保实际使用令牌而不是简单地购买令牌来减轻歧义时，参与限制，复杂的法律协议的需求就更少了。但这首先需要一个功能齐全的网络.

为了解决迫在眉睫的合规性问题，因此，最初的代币分发越来越多地在合格投资者的私人回合中进行。有人指出，这些最新的发展首先破坏了开放源代码协议要实现的目标：将令牌交到其激励与网络效用最大化一致的用户手中，而不是使投资者和私人公司最大化利润的领域.

寻找一种可行的，合规的和分布式的筹资模型来为将要去中心化的网络的发展提供资金，同时确保代币最终落入长期参与者的手中，这似乎是一个持续的，双重挑战。提案，例如 避风港 积极制定严格的行业领先标准，这是朝着弥合当今监管与权力下放之间的鸿沟的方向迈出的第一步.

趋势2：权益证明的兴起

…以及为什么2020年对于权益证明的未来是不朽的一年

截至2020年4月8日，可持股加密资产的累计市值达到111.9亿美元，目前该价值的三分之二以上（〜67％）已锁定. 

资料来源：Stakingrewards.com，2020

权益证明网络利用协议中规定的权益奖励作为激励机制，以确保用户诚实地参与验证链上活动.

今天，这一切都是关于利益证明链进入市场的。随着Tezos和Cosmos等第1层区块链以及Matic和Loom等第2层解决方案于2019年推出，通往PoS的漫长研究阶段终于从创世纪实施转变为增长。 2020年，人们期待已久的eth2和以太坊为动力的DPoS第2层解决方案（如SKALE）的推出标志着未来采用权益证明的关键时刻.

此外，权益证明系统的最新发展表明，设计和优化网络的初始启动以实现所需的参与率并确保长期生存能力的重要性。在这种情况下，至关重要的是，纯或委托的权益证明协议必须分发令牌，以便足够多的不同参与者可以放权令牌并运行节点以保护网络。各个参与者之间的分配不均和比例过高可能会损害网络的安全性或影响人们对网络治理合法性的普遍认识.

趋势3：街区上的新孩子

风险投资人和代表工作实体的角色日新月异

随着利益证明，链上治理和其他协议本机工作功能的兴起，网络需要活跃的用户组，这些用户组必须具有提供特定于网络的服务和基础架构所需的专业知识和/或技术资源。同时，这些具有生产效率的加密资产为具有加密本机业务模型的实体提供了新的价值增值机会，这些实体在网络参与和采用中起着积极的作用.

一方面，我们越来越多地看到传统的风险投资模式演变成加密货币本机混合动力。具有长期控股策略的资本提供者，例如 多币资本 ConsenSys Labs和ConsenSys Labs认识到有机会通过提供基础架构和执行本机加密操作来支持其产品组合中的网络，从而创建更多alpha。这些实体处于独特的位置，可支持正在构建分散协议以引导和快速启动网络效应的团队.

精心设计的协议和激励措施可以确保在协议开发生命周期中参与早期项目资金的所有代币持有人都可以成为有价值的支持者，他们可以从自身以及持续的参与和对网络的贡献中获得回报.

另一方面，我们看到了另一个利益相关者群体的泛滥，即所谓的“委托工作实体”（如果您尚未阅读的话，请查看这篇由 本·斯潘兰戈（Ben Sparango））。委派工作实体是代币持有者选举产生的网络利益相关者，代表他们执行网络本地工作功能，例如放样和投票.

在生产性的加密资产上获得回报以换取对网络的贡献的前提是一个有吸引力的前提，但是并非所有令牌持有者都必须具有自己执行所需任务的时间，愿望或技术能力。这就是代表工作实体进入的地方。今天，包括非监管（Staked，Stakefish）和托管（例如Binance，Coinbase，Anchorage）提供商的代表工作实体主要致力于为机构和零售客户提供抵押服务。我们认为，托管人，交易所，基金和独立的代表工作实体将在推动机构性和零售性生产性加密资产的广泛采用方面发挥关键作用。.

资料来源：PoS Bakerz，2020年

最近的发展，例如 催化剂, Kyber 2020年协议的升级，也揭示了代表工作实体将在治理领域扮演越来越重要的角色，他们可以作为投票过程中的直接参与者，也可以通过代币持有人的代理投票功能来发挥作用.

随着权益证明领域的不断扩大，我们预计代表工作实体和其他服务提供商将实现进一步的增长和多样化，并相信这些实体将继续在推动行业的广泛采用和成熟方面发挥关键作用。 ConsenSys团队在3月进行的一项研究研究表明，在近300个活跃令牌持有者中，有41.4％的人希望直接参与链上治理，而28.2％的人希望将投票权委托给代表.

资料来源：ConsenSys Codefi

但是，重要的是要注意，委托工作实体，特别是托管人，交易所和具有大量且累积的代币分配的资金，可能会导致集中化风险，尤其是随着权益证明系统越来越多地共同发展到链上治理中.

趋势4：不断发展的代币分配策略

以使用为中心的代币发行的未来

正如网络参与数据所表明的那样，仅仅进行广泛的分布是不够的，而要使分布在所有网络利益相关者之间的激励措施保持一致就显得至关重要。健康的网络具有代表性和积极参与的利益相关者网络.

因此，上述趋势如何在最近的代币分配模型中体现为设计考虑因素?

我们已经看到，以针对积极贡献用户为目标的公共代币分配机制呈比例增长. 

资料来源：史密斯 & 皇冠，2019年

这些形式既包括交互式空投（例如Livepeer或Edgeware），也包括启用了使用证明的令牌分发的不同实现（例如NuCypher，Solana和SKALE），这些分发侧重于向实际用户分发令牌.

我们认为，设计分销模型时，除了销售中的资金投入或被动空投中的（伪）随机选择之外，还应考虑到自我选择的生产努力，这对于以下方面至关重要：

• 通过确保令牌被用于网络上的预期目的而不是投机性持有，从而最大限度地提高法规遵从性.

• 筛选最有可能参与网络的参与者，以抑制短期投机，价格波动和倾销.

• 在启动时有效引导网络，同时使早期采用者能够熟悉网络并因其努力而获得基于令牌的奖励

结论

随着令牌驱动网络的技术日趋成熟，尤其是在采用权益证明的情况下，随着我们开始进入“实际”使用和实用性一章，该行业正在远离青春期，狂野的西方年代。.

使用这一章还为具有加密原生业务模型的利益相关者（包括VC和代表工作实体）创造了新的机会窗口，这些利益相关者在生产性加密资产和去中心化网络的采用和成熟中起着至关重要的作用。的.

尽管对于合规代币发行的蓝图仍然缺乏正式的监管指南，但我们认为，新兴的话题， 行业最佳实践 并越来越关注以使用为中心的代币分配是朝着正确方向迈出的一步.

在Codefi Activate，我们已经预见到了这一行业的发展，并准备通过在应用程序层为其用户和支持者赋权来积极推动去中心化网络的采用.

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由Codefi Networks全球策略和业务发展主管Mara Schmiedt撰写

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